top of page
Tìm kiếm

Hồng Tâm Thị Trường Tuần 4.8.2025 - Vượt Qua Nhịp Giảm, Định Hình Chiến Lược Mới

  • Ảnh của tác giả: AWMFUND
    AWMFUND
  • 3 thg 8
  • 10 phút đọc

ree

WEEKLY NOTE: Sau giai đoạn tăng nóng, VN-Index ghi nhận tuần giảm đầu tiên với mức -2.35%. Trên thị trường tiền tệ, thanh khoản cải thiện tích cực, đưa lãi suất qua đêm liên ngân hàng xuống dưới 4% và dịch chuyển trọng tâm ổn định tỷ giá. Theo hệ thống RS Rating, ba nhóm ngành dẫn dắt là Ô tô & Phụ tùng, Dịch vụ Tài chính và Truyền thông. Dù vậy, khối ngoại và tự doanh đều bán ròng, phản ánh dòng tiền thông minh đang ưu tiên chốt lãi và chờ cơ hội mới.


Tuần tới, nhà đầu tư nên thận trọng khi lượng cổ phiếu kẹt ở vùng giá cao vẫn lớn trong bối cảnh thanh khoản tăng mạnh trong tuần điều chỉnh. Tỷ trọng danh mục khuyến nghị duy trì ở mức 60% cổ phiếu – 40% tiền mặt, chờ giải ngân mới vào các cổ phiếu có kết quả kinh doanh vượt trội. Về trung và dài hạn, thị trường vẫn duy trì tiềm năng khi P/E đã quay lại dưới mức trung bình 5 năm sau khi cập nhật kết quả kinh doanh quý 2.


Chi tiết Báo cáo tuần (Bản đầy đủ):


TÓM TẮT BÁO CÁO:


I. Diễn biến vĩ mô:


ree

Lãi suất qua đêm liên ngân hàng giảm còn 3.67% sau khi bật lên 6.5% trong tuần cuối tháng 7. Trên kênh thị trường mở, NHNN ghi nhận tuần hút ròng đầu tiên sau hơn 5 tuần bơm ròng, với giá trị -1,766 tỷ đồng. Tỷ giá trung tâm tăng lên 25,249 VND/USD, phản ánh áp lực tỷ giá quay trở lại sau 1 tuần giảm nhẹ. Tính chung tháng 7, tỷ giá so với USD, EUR và GBP đều tăng mạnh.


Dù NHNN không bơm thêm thanh khoản trong tuần cuối tháng, lãi suất qua đêm đã ổn định trở lại sau 3 tuần liên tiếp lập đỉnh, cho thấy thanh khoản hệ thống đang cân bằng hơn. Trọng tâm điều hành nhiều khả năng sẽ chuyển sang ổn định tỷ giá. Sau cuộc họp ngày 30/7, FED giữ nguyên lãi suất, đồng thời xuất hiện sự bất đồng hiếm thấy trong quan điểm của Ủy ban Thị trường Mở, khiến chỉ số DXY lập đỉnh 2 tháng. Trong bối cảnh áp lực tỷ giá vẫn lớn, NHNN có thể hút ròng trong tuần tới như một biện pháp kỹ thuật nhằm kìm hãm đà mất giá của VND.


ree

Tại kỳ họp tháng 6, Quốc hội đã thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ số, có hiệu lực từ 01/01/2026. Việt Nam qua đó trở thành một trong những quốc gia tiên phong xây dựng luật chuyên biệt cho lĩnh vực công nghệ số, mở đường cho một không gian phát triển mới đầy tiềm năng. Điểm nổi bật của luật là công nhận chính thức tài sản số, bao gồm tiền mã hóa, giúp tài sản này được bảo vệ dưới khuôn khổ pháp luật và tạo nền tảng hình thành thị trường giao dịch ngay tại Việt Nam. Trên thực tế, Việt Nam nằm trong nhóm quốc gia có mức độ phổ cập tài sản số cao nhất thế giới. Theo TripleA, tỷ lệ sở hữu tiền mã hóa tại Việt Nam ước đạt 21.19% dân số, gấp ba lần mức trung bình toàn cầu và vượt nhiều nền kinh tế phát triển như Anh hay Hoa Kỳ. 


Theo Chainalysis, người Việt hiện thực hóa 1.18 tỷ USD lợi nhuận từ tiền mã hóa năm 2023, đứng thứ ba toàn cầu sau Anh và Hoa Kỳ. Để so sánh, tổng lợi nhuận của 78 công ty chứng khoán năm 2023 cũng chỉ ở mức 17,800 tỷ đồng (0.77 tỷ USD). Việc phát triển thị trường giao dịch tài sản số sẽ khai phóng nguồn lực tài chính lớn trong dân cư, đồng thời tạo cơ hội phát triển sản phẩm cho các doanh nghiệp Tài chính – ngân hàng - công nghê tiên phong. Tuy nhiên, về dài hạn, thách thức đối với nhà hoạch định chính sách là định hướng dòng vốn từ tài sản số vào các lĩnh vực tạo giá trị gia tăng thực, thay vì để nguồn lực dành cho các lĩnh vực này thất thoát vào các hoạt động đầu cơ trên thị trường tài sản số.


Câu chuyện của tuần:


Trong tuần qua, bức tranh lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục khắc họa rõ nét vị thế áp đảo của nhóm ngân hàng. Trong 20 doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận cao nhất Quý 2/2025, có tới 12 ngân hàng góp mặt. Xen giữa nhóm dẫn đầu này là hai cái tên đáng chú ý: VEF thuộc hệ sinh thái Vingroup và HVN – doanh nghiệp hàng không quốc gia – lần đầu tiên trở lại mức lợi nhuận lớn sau quãng thời gian dài chịu tác động nặng nề của Covid-19. Đối với nhóm ngân hàng, tạm gác lại các con số lợi nhuận vốn đã được phân tích kỹ lưỡng trên các phương tiện truyền thông, tâm điểm chú ý lúc này hướng về diễn biến tăng trưởng tín dụng – yếu tố then chốt quyết định đà tăng tốc của các ngân hàng trong 6 tháng cuối năm và mở ra triển vọng cho năm 2026. Số liệu cho thấy, 16/27 ngân hàng niêm yết đạt mức tăng trưởng tín dụng cao hơn mốc 9.9% của toàn ngành trong 6 tháng đầu năm. Top 5 dẫn đầu gồm NVB, VPB, HDB, NAB và SHB. Ở chiều ngược lại, SGB là trường hợp duy nhất ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng âm, giảm -7.2% so với đầu năm. Trong nhóm Big 4 ngân hàng nhà nước, VCB và CTG đều ghi nhận tốc độ tăng trưởng vượt trung bình ngành, trong khi BID đạt 6.1%, thuộc nhóm chậm nhất trong 27 ngân hàng niêm yết.


Xét về mức độ hoàn thành kế hoạch, có tới 21/27 ngân hàng đã đạt trên 50% chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng được thông qua tại Đại hội cổ đông. Diễn biến này tạo cơ sở vững chắc cho quyết định của NHNN trong việc nâng hạn mức tăng trưởng tín dụng, nhất là khi mục tiêu tăng trưởng kinh tế 6 tháng cuối năm cao hơn đáng kể so với kết quả thực hiện trong nửa đầu năm. Trong số đó, nhóm ngân hàng hoàn thành từ 70% chỉ tiêu trở lên – bao gồm NAB, VAB, SHB, KLB, BVB, TCB, VPB, NVB và LPB – được kỳ vọng sẽ tận dụng tối đa cả hạn mức bổ sung lẫn hạn mức được cấp từ đầu năm. Kết hợp giữa đà tăng trưởng lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm và khả năng kiểm soát nợ xấu, SHB, VPB và HDB nổi lên như ba cái tên tiềm năng, sẵn sàng duy trì quỹ đạo bứt phá trong 6 tháng cuối năm.


ree

II. Diễn biến thị trường:


Sau nhiều tuần tăng liên tiếp, VN-Index bước vào nhịp điều chỉnh, giảm -2.35% trong tuần và đóng cửa tại 1,495.21 điểm, đánh mất mốc 1,500 điểm. VN30 giảm sâu hơn thị trường chung, mất -3.31% và kết tuần ở 1,614.11 điểm. Ngược chiều, HNX-Index ghi nhận tuần tăng mạnh nhất kể từ tháng 11/2023, tăng 4.07% lên 264.93 điểm; UPCoM-Index tăng 0.65% lên 106.46 điểm. Dù vậy, cả hai chỉ số này vẫn cách xa đỉnh năm 2022, đặc biệt là HNX-Index. Diễn biến cho thấy dòng tiền đầu tư đã bắt đầu chốt lời ở nhóm vốn hóa lớn, trong khi dòng tiền đầu cơ vẫn duy trì sự sôi động. Thanh khoản bình quân HOSE đạt 46,136 tỷ đồng, tăng 36.13% so với tuần trước; đáng chú ý có phiên khớp lệnh gần 70,000 tỷ đồng – cao nhất lịch sử. Khối ngoại bán ròng 4,819 tỷ đồng, trải rộng trên nhiều mã; tự doanh trong nước bán ròng nhẹ 132 tỷ đồng, phản ánh hoạt động chốt lời vẫn tiếp diễn nhưng không ở mức mạnh. Tổng thể, tín hiệu ngắn hạn của thị trường vẫn nghiêng về điều chỉnh; nếu các phiên giảm sâu tiếp tục xuất hiện, áp lực từ lượng cổ phiếu kẹt ở vùng giá cao sẽ là thách thức lớn, thể hiện qua thanh khoản bình quân tăng mạnh trong tuần.


Về diễn biến cổ phiếu, các mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index gồm VPB (+3.56 điểm), SHB (+2.45), VIX (+0.94), GEX (+0.70) và BSR (+0.69). Ở chiều giảm, VIC (-8.93), VHM (-3.62), VCB (-3.55), BID (-2.65) và VPL (-2.37) gây áp lực điều chỉnh lớn. Ngoài nhóm Vingroup, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn khác cũng chịu áp lực điều chỉnh nhưng không nằm trong nhóm tác động mạnh nhất. Về định giá, P/E thị trường giảm xuống còn 13.68 lần, quay lại dưới mức trung bình 5 năm sau khi cập nhật lợi nhuận quý 2. Xét về cơ bản, thị trường vẫn duy trì sức hấp dẫn trong trung và dài hạn, đặc biệt trước kỳ vọng nâng hạng có thể đưa mức định giá hợp lý lên cao hơn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, khả năng điều chỉnh vẫn hiện hữu và mức độ rủi ro phụ thuộc vào diễn biến của các phiên sắp tới.

ree

3. Góc Nhìn và Chiến Lược Đầu Tư Từ AWMFUND:


Công cụ phân tích của chúng tôi ghi nhận sức mạnh vượt trội tại ba nhóm ngành: Ô tô & Phụ tùng, Dịch vụ Tài chính và Truyền thông. Ngược lại, Bất động sản và Viễn thông cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Các mã tiêu biểu gồm GGG, VVS, HUT (Ô tô & Phụ tùng); APS, VIX (Dịch vụ Tài chính); và VNB, SGD (Truyền thông).


ree

Dòng tiền thông minh tuần qua tập trung vào năm cổ phiếu nổi bật, lan tỏa trên nhiều nhóm ngành. Ngân hàng dẫn đầu với LPB và SSB, tiếp đến là EVF (Dịch vụ Tài chính), GEE (Dịch vụ Công nghiệp) và CII (Xây dựng & Vật liệu). Đáng chú ý, vụ việc liên quan đến giao dịch với AEON Financial Service tại SSB đã được giải quyết ổn thỏa; cả hai bên xác nhận không có hành vi gian lận, qua đó loại bỏ rủi ro pháp lý đối với SSB.

ree

Khuyến nghị chiến lược:


      Tình hình vĩ mô tuần tới nhìn chung ổn định, không xuất hiện yếu tố đáng lo ngại, đặc biệt khi thông tin về thuế quan Hoa Kỳ với các nền kinh tế cạnh tranh trực tiếp với Việt Nam đã rõ ràng sau ngày 01/8. Trên thị trường tiền tệ, thanh khoản bớt căng thẳng và trọng tâm điều hành dự kiến sớm quay về ổn định tỷ giá. Nhiều yếu tố hiện đang củng cố xu hướng tăng của tỷ giá từ nay đến cuối năm; khả năng cao NHNN sẽ ưu tiên kiểm soát đà mất giá hơn là can thiệp mạnh để cải thiện tỷ giá, trừ khi xuất hiện biến cố vĩ mô bất thường. Sau giai đoạn bơm ròng quy mô lớn và trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng đã hạ nhiệt, NHNN có thể tiếp tục hút ròng trong tuần này như một biện pháp kỹ thuật nhằm bảo vệ tỷ giá và cân bằng lại lượng thanh khoản đã bơm trong tháng qua.


      Trên thị trường cổ phiếu, xu hướng điều chỉnh chưa cho thấy dấu hiệu kết thúc. Thanh khoản cao trong tuần vừa qua có thể trở thành áp lực khi nhiều nhà đầu tư mắc kẹt ở vùng giá cao; nếu xuất hiện thêm các nhịp giảm mạnh và bất ngờ, rủi ro sẽ gia tăng. Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh này mang tính lành mạnh sau giai đoạn VN-Index tăng nóng. Xét trung và dài hạn, thị trường vẫn duy trì triển vọng tích cực khi ROE tiếp tục tăng mạnh và P/E đã quay lại dưới mức trung bình 5 năm sau khi cập nhật kết quả kinh doanh Quý 2. Bên cạnh đó, dù VN-Index đã chinh phục đỉnh cũ, HNX-Index và UPCoM-Index vẫn còn khoảng cách đáng kể tới các mức kỷ lục.


      Trong tuần tới, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cân bằng 60% cổ phiếu và 40% tiền mặt, ưu tiên theo dõi các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt trong 2 quý đầu năm. Chỉ nên giải ngân mới khi thị trường xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng và hạn chế sử dụng đòn bẩy trong giai đoạn này. Đồng thời, cần thận trọng với dòng tiền đầu cơ, chỉ tham gia tại những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc. Cuối cùng, nếu NHNN thực hiện hút ròng mạnh trong tuần tới, thị trường sẽ có thêm một yếu tố bất lợi trong ngắn hạn.



= = =

4. Cập nhật Lợi nhuận danh mục của AWMFUND


ree

      Vận hành theo triết lý kết hợp giữa đầu tư giá trị và tăng trưởng, quỹ tập trung vào các doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng rõ nét, dòng tiền minh bạch và cấu trúc quản trị lành mạnh. Tính đến ngày 02/08/2025, quỹ ghi nhận mức tăng trưởng 72.86%, cao gấp 4.04 lần so với VN-Index từ đầu năm. Riêng trong tuần qua, giá trị mỗi đơn vị đầu tư tăng 11.96%, đạt 22,505 đồng. Danh mục hiện vẫn ưu tiên các cổ phiếu tiềm năng đã được đội ngũ phân tích lựa chọn kỹ lưỡng, bao gồm một số cơ hội từ Ấn bản Mùa Thu vừa ra mắt. Trong đó, 2 mã cổ phiếu THG và TOS tiếp tục được kỳ vọng đạt hiệu suất tốt.

= = =


Khám phá thêm cơ hội đầu tư cùng AWMFUND:


Để có cái nhìn chi tiết hơn và tận dụng tối đa các cơ hội trên thị trường, hãy khám phá các dịch vụ chuyên biệt của AWMFUND:



AWMFUND cam kết đồng hành cùng bạn trên hành trình đầu tư.


ree

= = =


Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo và bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào. Nhà đầu tư nên đưa ra quyết định dựa trên sự tư vấn độc lập và tình hình tài chính của riêng mình. Mọi quan điểm có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Vui lòng ghi rõ nguồn khi sử dụng thông tin từ báo cáo này.


= = =

AWMFUND Research

𝐀𝐖𝐌 𝐅𝐮𝐧𝐝 - Big bet on Vietnam's Future.

𝐓𝐞𝐥: 𝟎𝟖𝟖𝟖.𝟖𝟖.𝟕𝟕.𝟖𝟗

𝐌𝐚𝐢𝐥: 𝐡𝐞𝐥𝐥𝐨@𝐚𝐰𝐦𝐟𝐮𝐧𝐝.𝐯𝐧

Bình luận

AWMFUND | Hoàng Thế Thiện/62 Đ số 8, An Lợi Đông, Quận 2, Thành phố Hồ Chí Minh

Email: hello@awmfund.vn | Phone: +84 888 88 77 89

Follow Us

  • Facebook
  • YouTube
bottom of page