VSH - Được mùa và được giá

Chúng tôi có nhắc đến REE với việc chuẩn hoá tài sản của mình và trở thành một holdings, REE Energy sẽ trực tiếp sở hữu VSH và câu chuyện thành bại tại Thượng Kon Tum.

Đúng là như vậy!

REE Energy thực hiện đăng ký mua thêm 4 triệu VSH như thể hiện một sự bảo chứng VSH sẽ là một "con gà đẻ trứng vàng" cho REE Holdings, giống như PPC trước đây, có điểm khác hơn, ở chỗ REE là chủ sở hữu VSH, chứ không còn chỉ đơn giản là công ty liên kết.

= = =

Tăng trưởng mạnh mẽ của VSH đến từ cả 2 yếu tố:

• Được mùa:

Tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm mạnh mẽ trong 1H2022 do thiên thời, tức là điều kiện thuỷ văn rất thuận lợi ngay sau khi Thượng Kon Tum hoà lưới điện Quốc gia.

Mực nước hồ tại ngày 23/08/2022 là 1.152,12m /1.160,00m (mực nước dâng bình thường)/ 1.157m (mực nước cao nhất trước lũ). Dung tích hồ chứa: 95,48 triệu m3/ 145,5 triệu m3 (dung tích toàn bộ hồ). Đảm bảo cho Thượng Kon Tum sẽ tiếp tục duy trì sản lượng điện ổn định trong mùa khô kéo dài 6 tháng tới.

Kon Tum - Động đất liên tục ở huyện Kon Plông, tỉnh Kon Tum được dự báo có thể lên đến 5,5 độ richter. Trong khi đó, thiết kế đập thuỷ điện Thượng Kon Tum chịu được giới hạn 6,8 độ richter. Tức là các biến động địa chất gần đây cũng không ảnh hưởng đến sản lượng phát điện trong các quý tới.

• Được giá:

REE và VSH đang nỗ lực đàm phán với EVN để tăng giá bán điện Qc tại Thượng Kom Tum lên 1.226 đồng, ( từ mức 914 đồng/kwh theo phương án đã ký hồi tháng 6.2020 ).

Cùng với đó là Thượng Kom Tum hiện đã và đang tham gia thị trường phát điện cạnh tranh với một tỷ lệ nhất định. Lợi thế giá bán của Thượng Kom Tum là rất lớn trong khi các nhà máy nhiệt điện Than và Khí đều đang có biểu phí chi phí đầu vào rất cao sau các biến động địa chính trị kéo dài suốt 6 tháng qua.

Giá bán điện của VSH tăng vọt từ mức 923 đồng/kwh của 1H2021 lên 1.248 đồng/kwh của 1H2022. Từ đó, biên lợi nhuận tăng từ 55,7% lên 64.2%, tương đương với các thuỷ điện hàng đầu.

= = =

Có 2 vấn đề lưu ý:

1. là năm ngoái VSH lỗ trong Quý 3/2021. 2. là sản lượng huy động điện nhóm thuỷ điện tăng mạnh vào cuối năm.

Cùng với việc tiếp tục hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định. VSH sẽ tiếp tục báo lợi nhuận 2H2022 ít nhất cũng phải bằng 1H2022 tức khoảng 660 tỷ. Cả năm 2022 VSH ghi nhận lợi nhuận khoảng 1.300 tỷ, với mức PE = 10, upside của VSH chúng tôi dự phóng sẽ vào khoảng 30% từ mức vốn hoá hiện tại.

= = =

Lưu ý cuối cùng:

Để danh mục vẫn ổn định các ngành có lợi thế và đang tiếp đà tăng trưởng, chúng tôi đã hoán đội REE sang VSH một cách thật hài hoà để chúng ta có một performance thật xuất sắc trong Quý 3/2022.

= = =

Đừng quên 5 cơ hội AWMFund lựa chọn cho ẤN BẢN MÙA THU 2022 đã chính thức "lăn bánh". https://www.awmfund.vn/order

= = =

Để đầu tư những siêu cổ phiếu và đồng hành cùng AWMFUND:

https://www.awmfund.vn/register-client