1 thg 4, 2024

TIỀM NĂNG HMS - UPDATE SHORT - REPORT

HCMCC - CTCP XÂY DỰNG BẢO TÀNG HỒ CHÍ MINH (HMS - UPCOM)

HMS là một trong những cổ phiếu mục tiêu trong danh mục của AWMFund mùa Xuân 2024, doanh nghiệp có quy mô tài sản rất chất lượng với tổng giá trị gấp nhiều lần vốn hoá hiện tại. Định giá HMS vốn hoá mục tiêu khoảng 1.500 tỷ đồng, tương ứng thị giá quanh 136.900 đồng, upside 218% từ vùng giá 43.000 đồng hiện tại.

Tổng quan thì HMS hoạt động trên 4 lĩnh vực chính.

1. HOẠT ĐỘNG XÂY LẮP

Là nhà thầu tương đối có vị thế với kinh nghiệm triển khai nhiều dự án EPC cho các FDI lớn như Samsung, Fuji, ... HMS đang muốn nhận về các hợp đồng lớn hơn, từ 500 tỷ để tăng được biên gộp. Như tình hình hiện tại thì mảng xây lắp này gần như là hoà vốn nếu tính chi phí quản lý và bán hàng. Một phần chi phí được hoạch toán trước là 5% chi phí bảo trì công trình thường được hoàn nhập trong các năm tiếp theo khi không phát sinh. Mỗi năm HMS hoàn nhập từ 15-30 tỷ nằm trong khoản mục lợi nhuận khác, điều này cho thấy HMS là một trong những nhà thầu thi công khá uy tín trên thị trường.

Định giá cho mảng xây lắp của HMS vào khoảng 200-300 tỷ đồng. PE 7-8 lần.

2. HOẠT ĐỘNG CHO THUÊ

HMS đang sở hữu và cho thuê văn phòng với 2 building lớn tại số 249 A Thuỵ Khuê, Q. Tây Hồ và 381 Đội Cấn, Q. Ba Đình, vị trí đều rất đắc địa, tỷ lệ lấp đầy 95% và doanh thu cho thuê khoảng 45-50 tỷ/năm, biên gộp khoảng 40-45%, tức lợi nhuận gộp khoảng 20-25 tỷ/năm. Đáng chú ý, giá vốn của 2 toà nhà này vào khoảng 84 tỷ, và đã khấu hao xong trong 2023 nên biên gộp tăng vọt lên 70.5%. Giá trị thị trường chắc chắn không dưới 200 tỷ cho 2 tòa nhà đã hết khấu hao này, với PE tính xông xênh 10.x lần.

BCTC năm 2023 cũng nổi lên tài sản gắn liền với đất của HMS nữa, đó chính là CC06 tại bán đảo Linh Đàm. Hiện trạng đang là bãi đất trống cho thuê dịch vụ trông xe.

HMS đang trình lại quy hoạch tổng thể cho dự án này để làm sạch đẹp cho mỹ quan độ thị, 3 tầng hầm, 4 tầng nổi để đỗ xe cho hơn 8.000 căn hộ kế bên của anh Thản và khách hàng ngoài có nhu cầu, cùng với đó là 5 tầng làm trung tâm thương mại dịch vụ. Hứa hẹn đây sẽ là một tài sản dòng tiền có giá trị rất lớn hiện chưa thể lượng hóa, tuy nhiên nó chắc chắn sẽ sớm đi vào thực tiễn vì những vấn đề bất cập và “nhếch nhác” hiện nay làm xấu đi cảnh quan của khu đô thị này.

3. KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN KCN

HMS đang sở hữu 1 CCN Phạm Ngũ Lão Nghĩa Dân với diện tích hơn 80ha, trong đó, diện tích thương phẩm là 57 ha, giá cho thuê bình quân vào khoảng 120 USD/m2 /chu kỳ thuê, tổng mức đầu tư là 1.000 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính năm 2023 cho thấy hàng tồn kho tại dự án này là hơn 430 tỷ đồng, và cục tiền người mua trả tiền trước là hơn 151 tỷ đã nổi trên BCTC. Đây là khoản đặt cọc 20% của các nhà đầu tư thứ cấp, các doanh nghiệp thuê đất tại CCN Phạm Ngũ Lão, với 30 tỷ/ha tiền thuê, tính sơ bộ HMS đã cho thuê được khoảng 25 ha /57 ha, loading 43.8% tính tới thời điểm kết thúc năm 2023.

Tính đến hết Quý 1/2024, HMS đã thu hút thêm được hơn 14 nhà đầu tư nữa thuê đất nữa, nhiều khả năng giá trị cọc đã tăng lên khá nhiều.

https://www.youtube.com/watch?v=nxwQ2Wfc0Eg

Hiện cụm công nghiệp này đã hoàn thiện khoảng 90%, dự kiến sẽ hoàn thành trong Quý 2/2024 và bắt đầu hoạch toán doanh thu. Tổng doanh thu dự kiến khi cho thuê full cả CCN sẽ vào khoảng 1.700 tỷ đồng, biên gộp 700 tỷ, lợi nhuận ròng sẽ vào khoảng 500 tỷ đồng.

4. KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN NHÀ Ở

Ngoài CCN, HMS sở hữu thêm một KDT TTT với tỷ lệ sở hữu 69%, quy mô dự án là 5.86ha, tổng mức đầu tư là gần 800 tỷ đồng. Diện tích thương phẩm vào khoảng 33.000 m2 với 255 căn nhà ở liền kề, trong đó HMS hoàn thiện mặt ngoài mặt tiền đường 57, còn phía trong sẽ bán chủ yếu là đất nền.

Hiện dự án TTT đã triển khai GPMB và san lấp xong, giá trị ghi sổ đâu đó gần 200 tỷ đồng, ( lấy hàng tồn kho phía trên trừ đi của CCN Phạm Ngũ Lão ). Dự án TTT có thể sẽ được mở bán vào cuối năm 2024, sau khi hoàn thành xong hạ tầng. AWMFund sẽ cập nhật thêm từ ĐHCĐ thường niên vào tháng 5-6/2024.

Gần đây Hưng Yên đấu giá một số các lô đất với giá trúng khá cao, trung bình từ 40-50 triệu, cá biệt có những lô hơn 80 triệu đã cho thấy tiềm năng đất đai nơi này, KDC TTT còn ở vị trí đắc địa hơn rất nhiều khi hạ tầng quy hoạch tốt hơn, ngay phía trên cách 10km là Ecopark và Vinhome OceanPark 2.

Giả định giá bán bình quân vào khoảng 60-70 triệu/m2, dự án TTT sẽ mang về cho HMS ( sở hữu 69% VĐL ) 1.345 tỷ doanh thu và 500 tỷ LNST.

Ngoài các hạng mục kể trên, HMS còn đang lên kế hoạch tham gia vào một số các dự án tiềm năng trong tương lai, trước mắt đó là dự án NOXH Vân Trung tại Bắc Giang cạnh tranh với công ty con của KBC.

https://fili.vn/2024/03/hms-va-cong-ty-con-cua-kbc-muon-lam-khu-dan-cu-250-ty-tai-bac-gi ang-737-1165591.htm

Một loạt các dự án đang và trong quá trình đám phán, dự kiến triển khai như: Dự án nhà ở Bắc DH57, Building 381 Đội Cấn mà HMS đang sở hữu, Cải tạo lại Khách sạn Vườn Thủ Đô mà HMS sở hữu qua công ty con, CCN Phạm Ngũ Lão GĐ 2 mở rộng, Tòa nhà hỗn hợp VP 145-147 Đốc Ngữ mà HMS đang quản lý.

Vừa qua, HMS đã tăng vốn thành công cho đối tác chiến lược, Vốn điều lệ của HMS đã tăng lên gần 110 tỷ đồng, VCSH cho cổ đông mẹ khoảng 500 tỷ đồng, tính giá trị tài sản và dòng tiền tương lai mang về của các dự án HMS đang triển khai vào khoảng 700 tỷ đồng. Định giá HMS vào khoảng 1.500 tỷ trong 1-2 năm tới. Đây là một cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường.

===

UPDATE DANH MỤC ẤN BẢN MÙA XUÂN 2024

===

Register Client - Trở thành khách hàng của AWMFUND:

=> Tư vấn đầu tư: https://www.awmfund.vn/investment-consulting

=> Uỷ thác/ Chứng chỉ Quỹ: https://www.awmfund.vn/register-client

TIỀM NĂNG HMS - UPDATE SHORT - REPORT

Bài đăng gần đây

Комментарии

Triết lý đầu tư AWMFUND

Triết lý đầu tư của các huyền thoại

5 Gears for Investing

Chiến lược đầu tư: Đồng pha với lạm phát

Đầu tư cần có tầm nhìn chiến lược

"Định giá" doanh nghiệp thật dễ dàng!!!

AWMFUND | Hoàng Thế Thiện/62 Đ số 8, An Lợi Đông, Quận 2, Thành phố Hồ Chí Minh

Email: hello@awmfund.vn | Phone: +84 888 88 77 89

Follow Us