20 thg 11

SCS - CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ HÀNG HÓA SÀI GÒN

SCS phát hành BCTC Quý 2/2024 thiết lập đỉnh cao lợi nhuận mới với 190 tỷ đồng, doanh thu thuần đạt 264 tỷ. Đây là quý thứ 2 đánh dấu sự tăng trưởng mạnh mẽ sau khi bắt tay với đối tác chiến lược Quatar Airways hồi tháng 3/2024.

SCS hiện cung cấp ba mảng dịch vụ chính: 1) khai thác nhà ga hàng hóa, 2) cho thuê văn phòng và bãi đỗ xe, 3) cho thuê sân đậu máy bay. Trong đó, khai thác nhà ga hàng hóa chiếm trên 90% tổng doanh thu của công ty.

Danh mục cổ đông của SCS có sự góp mặt của những cái tên đình đám. Trong đó đáng kể nhất là cổ đông lớn góp đất A41, cùng với ACV và Gemadept có thế mạnh logistic.

Các doanh nghiệp có liên quan đến ACV và GMD thường định giá không hề rẻ, đặc biệt là SCS khi mà doanh nghiệp này có corebusiness gần như là độc quyền, biên gộp khủng nhất sàn HSX và dòng tiền hàng năm hơn 500 tỷ, tài sản chất lượng và không hề có nợ vay.

= = =

SCS CÓ THỂ TĂNG SẢN LƯỢNG THEO CÔNG SUẤT THIẾT KẾ, ĐỐI THỦ THÌ KHÔNG.

Theo quy hoạch, sân bay Tân Sơn Nhất được thiết kế để có khả năng xử lý hàng hóa khoảng 750.000 tấn/năm, với chỉ hai doanh nghiệp được cấp phép hoạt động tại đây là SCS và TCS.

So với SCS, TCS đi vào hoạt động sớm hơn vào năm 1997 nên tiếp cận được nhiều khách hàng trong giai đoạn đầu mở cửa thương mại. Tuy nhiên đến thời điểm hiện tại, lợi thế này của TCS đã không còn do công ty luôn hoạt động trong tình trạng vượt công suất thiết kế là 350.000 tấn/năm và không còn khả năng mở rộng do hạn chế về quỹ đất. Trong khi đó sản lượng hàng hóa xử lý của SCS chỉ giao động trung bình quanh mức 200.000 tấn/năm và vẫn còn dư địa mở rộng công suất lên đến 350.000 tấn/năm (+75% so với công suất khai thác hiện tại).

= = =

KHÁCH HÀNG MỚI MỞ RA CƠ HỘI TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN ĐỘT BIẾN.

Trong Q1/2024, SCS đã đạt được thành công khi ký hợp đồng cung cấp dịch vụ cho hãng Qatar Airways, hãng hàng không xếp thứ ba toàn cầu về vận tải hàng hóa sau FedEx và UPS. Qatar Airways đã vận chuyển 1,6 triệu tấn hàng hóa trong năm 2023, bao gồm các mặt hàng như dược phẩm, vật tư y tế và hàng hóa dễ hỏng.

Sản lượng mà chỉ riêng KH Qatar Airways này đóng góp theo chúng tôi tính toán vào khoảng 7.000 tấn hàng hoá/tháng ở cả chiều đến và đi, đóng góp quan trọng vào đà tăng trưởng sản lượng ấn tượng của SCS bắt đầu từ tháng 3/2024. Đà tăng trưởng mạnh mẽ này sẽ kéo dài đến đầu năm 2025 trước khi có những diễn biến mới.

Đặc biệt lưu ý, chi phí đầu vào của SCS thì chi phí nhân viên và chi phí khấu hao chiếm 85% tổng chi phí, và nó không biến động tuyến tính với sản lượng và doanh thu, chính vì vậy, toàn bộ phần tăng trưởng sản lượng và phần giá bán đầu ra tăng sẽ đi thẳng vào lợi nhuận trước thuế.

= = =

CƠ HỘI TĂNG TRƯỞNG TỪ MẢNG CHO THUÊ VĂN PHÒNG.

SCS hiện đang khai thác tòa nhà văn phòng SCSC tại quận Tân Bình, TP.HCM với 70% tổng diện tích khoảng 8.000 m2, bao gồm 5 tầng với mỗi sàn khoảng 1.600 m2. Bãi đậu xe của tòa nhà có sức chứa khoảng 70 xe tải phục vụ nhà ga và hơn 1.000 xe hai bánh. Trong năm 2023, doanh thu từ mảng cho thuê đạt 53,1 tỷ đồng (+5,1% svck) với diện tích cho thuê lũy kế đạt 8.288 m2 (+8,2% svck). Giai đoạn 2019- 2023, mảng cho thuê đem lại cho SCS trung bình khoảng 40-50 tỷ đồng doanh thu mỗi năm và biên lợi nhuận gộp khoảng 80%. Tuy nhiên, hiện tòa nhà SCSC đã không còn diện tích trống để cho thuê dẫn đến hạn chế triển vọng tăng trưởng trong tương lai cho mảng này.

Đối với tòa nhà văn phòng SCSC 2, khâu thiết kế cho tòa nhà 14 tầng đã hoàn thiện, nhưng SCSC vẫn đang chờ đánh giá về sự phù hợp của dự án khi sử dụng đất quốc phòng và sự phê duyệt quy hoạch chung từ UBND TP.HCM. Chúng tôi cho rằng dự án sẽ sớm được khởi công cùng với tiến độ của nhà ga hành khách T-3.

= = =

Rủi ro duy nhất khi đầu tư vào SCS đó là việc doanh nghiệp này không trúng thầu vào cảng HKQT LT GĐ1. Tuy vậy, rủi ro này có xác suất không cao, vì SCS đang là một trong những doanh nghiệp hiệu quả nhất ngành nhờ tài chính vững mạnh, kinh nghiệm vận hành và nguồn lực dồi dào từ phía các cổ đông lớn. Có chăng, tỷ lệ sở hữu tại liên doanh mới sẽ giảm đi đôi chút là điều dễ hiểu được.

= = =

Register Client - Trở thành khách hàng của AWMFUND:

=> Tư vấn đầu tư: https://www.awmfund.vn/investment-consulting

=> Uỷ thác/ Chứng chỉ Quỹ: https://www.awmfund.vn/register-client

SCS - CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ HÀNG HÓA SÀI GÒN

Bài đăng gần đây

ความคิดเห็น

Triết lý đầu tư AWMFUND

AWMFUND | Hoàng Thế Thiện/62 Đ số 8, An Lợi Đông, Quận 2, Thành phố Hồ Chí Minh

Email: hello@awmfund.vn | Phone: +84 888 88 77 89

Follow Us