BCM <Phần 2> VSIP - Con gà đẻ trứng vàng

VSIP với tổng quỹ đất lên tới 14.000 hecta, chính là con gà đẻ trứng vàng cho tập đoàn Becamex sau 2 thập kỷ đầu tư. Liên doanh VSIP được thành lập năm 1996 với tình hữu nghị Việt Nam - Singapore với liên minh các cổ đông:

- Becamex IDC, 49%; - Sembcorp Development Ltd, 40.44%; - Ascendas Investment Pte Ltd, 4.26%; - UOL Overseas Investments Pte Ltd, 2.67%; - MC Development Asia Pte Ltd, 1.89%; - KMP Vietnam Investment Pte Ltd, 1.74%.

Liên doanh VSIP hiện đang sở hữu Quỹ đất gần 14.000 ha tại những điểm nóng về Công nghiệp trên cả nước như Bình Dương, Bắc Ninh, Hải Phòng, ... Quỹ đất sẵn sàng cho thuê khoảng hơn 660 ha và Quỹ đất đang tiếp tục phát triển là 1.600 ha. Đảm bảo tăng trưởng mạnh mẽ trong trung và dài hạn.

Doanh thu hợp nhất 2019 của VSIP đạt gần 9.000 tỷ, LNST đạt 2.410 tỷ. Chúng tôi chưa có số liệu chính thức của 2020 và 2021, tuy vậy, doanh thu và lợi nhuận có thể sẽ đi ngang một chút vì dịch bệnh Covid 2 năm qua.

Giá trị đầu tư ban đầu của BCM vào VSIP là 461 tỷ đồng. Sau khi hoàn thành đề án cổ phần hóa Becamex, khoản này được đánh giá lại ở mức 1.295 tỷ đồng. Đến nay, khoản đầu tư này ghi nhận theo phương pháp vốn chủ ở mức 5.150 tỷ đồng. Nhân x10 lần kể từ khi đầu tư.

AWMFund định giá cho 14.000 ha đã đang phát triển của VSIP ở mức 4 tỷ USD. Đây là một mức định giá phù hợp cho bối cảnh hiện tại. Với Quy mô tổng tài sản, và vốn chủ benchmark với NTC, IDC, IDV, ...

Như vậy, với 49% vốn cổ phần nằm trong liên doanh này, phần riêng của BCM được định giá khoảng 2 tỷ đô. Trong khi BCM hiện đang có tổng mức định giá hơn 3.5 tỷ đô, tương ứng 75.555 tỷ. Một mức định giá tương đối rẻ theo chúng tôi.

Phần tới, chúng tôi sẽ chia sẻ về liên doanh BWID - Becamex - Warburg Pincus Industrial Development JSC.

= = =

Để đầu tư những siêu cổ phiếu và đồng hành cùng AWMFUND:

https://www.awmfund.vn/register-client