AST- TASECO AIR - LỢI NHUẬN BỪNG SÁNG.

Taseco là một doanh nghiệp thuộc lĩnh vực dịch vụ hàng không, cạnh tranh trực tiếp với SAS trong hầu hết các mảng dịch vụ hàng không, cho đến nay AST đang nắm nhiều lợi thế hơn trong việc mở rộng thị phần và có thể là doanh nghiệp duy nhất trong ngành này tăng trưởng trong các quý tới, bất chấp ngành hàng không đang trở đà tăng trưởng gần đây, nhưng mỗi doanh nghiệp lại phải đối mặt với các vấn đề trọng yếu khác nhau.

ĐHCĐ AST vừa công bố trúng thầu tổng cộng 19 điểm kinh doanh tại T3 Tân Sơn Nhất, trong đó có 3 vị trí kinh doanh phòng chờ VIP/CIP, 5 retails, 5 fastfoods, 5 nhà hàng và 1 điểm đóng gói hành lý, nâng tổng số địa điểm kinh doanh lên 139 điểm. Tỷ trọng đóng góp của Tân Sơn Nhất đang ngày càng tăng lên, phá vỡ thế độc quyền của SAS tại đây. Chưa tính đến, tập khách hàng của AST lại chủ yếu là VIP của bank, bao gồm Vietcombank, Techcombank và Nam Á Bank, hầu hết các khách hàng có thẻ đen khi đến Sân bay đều có nhu cầu ngồi chờ tại phòng chờ trừ khi họ đi cùng đoàn, vì vậy họ có thể coi là một tập khách loyalty, giảm thiểu tác động bởi kinh tế suy thoái.

Có thể thấy doanh thu cung cấp dịch vụ phòng chờ có xu hướng tăng lên khá mạnh, giá vốn tăng không đáng kể, một mô hình kinh doanh có biên gộp đáng mơ ước. Với hàng loạt các địa điểm kinh doanh mở rộng tại T3, chúng tôi tin rằng doanh thu của AST từ 2025 trở đi sẽ bứt phá mạnh và biên gộp tiếp tục mở rộng. KQKD Quý 1 doanh thu đạt 385 tỷ đồng, tăng trưởng 17% yoy, lợi nhuận sau thuế thuộc mẹ đạt 54.6 tỷ, + 56.4% yoy, một kết quả kinh doanh khả quan và như đã phân tích, còn rất nhiều dư địa tăng trưởng cho các quý tiếp theo.

AST sở hữu một khách sạn À La Carte Đà Nẵng Beach ngay mặt tiền đường Võ Nguyên Giáp với tỷ lệ sở hữu 100%, đây là khách sạn 4 sao, quy mô 24 tầng nổi với 202 phòng, khánh thành và đi vào hoạt động từ năm 2013, doanh thu năm 2024 được 69 tỷ đồng. Đây là một tài sản chất lượng mà AST đang sở hữu, định giá vào khoảng 200 - 300 tỷ đồng.

Ngoài ra, AST góp vốn cổ phần 29.29% VINACS, đây là một trong 2 công ty đã trúng thầu suất ăn hàng không tại CHK Quốc tế Long Thành, đảm bảo tăng trưởng lâu dài cho công ty. Hiện VINACS đã có mặt tại Nội Bài và Cam Ranh với sản lượng suất ăn lần lượt là 10.000 suất/ngày và 2.500 suất/ngày cho các hãng bay quốc tế và nội địa trừ Vietnam Airlines là có đơn vị phục vụ riêng.

Về dự phóng kết quả kinh doanh 2025, chúng tôi kỳ vọng AST sẽ đạt được con số khoảng 250 tỷ, các quý tiếp theo sẽ tăng trưởng tốt hơn quý liền kề nhờ liên tục đưa vào các địa điểm kinh doanh mới, tăng trưởng 69% so với 2024. Chúng tôi định giá AST vào khoảng 3.700 - 4.500 tỷ đồng, cho một mức PE khoảng từ 15-18 lần thu nhập với một công ty thuộc lĩnh vực dịch vụ hàng không bước vào giai đoạn tăng trưởng nóng. Giá mục tiêu khoảng 80.000 - 100.000 đồng/cổ phiếu, upside bình quan khoảng 50% từ vùng giá 57.700 đồng đóng cửa ngày 29/04/2025.

[Lưu ý: Bài viết trích trong Ấn bản đầu tư Mùa Hè 2025: "Lướt sóng" cách đây không lâu. Là tư liệu tham khảo. Xin miễn trừ trách nhiệm.]

= = =

Để tham khảo các dịch vụ đầu tư cung cấp bởi AWMFund.

https://www.awmfund.vn/services

= = =

Ma Kha

Brother of AWM.Fund.

𝐀𝐖𝐌 𝐅𝐮𝐧𝐝 - Big bet on Vietnam's Future.

𝐓𝐞𝐥: 𝟎𝟖𝟖𝟖.𝟖𝟖.𝟕𝟕.𝟖𝟗

𝐌𝐚𝐢𝐥: hello@awmfund.vn