ABB - THE RETURN OF THE KING

[English Below]

ABB là một phát hiện rất mới mẻ trong Mùa thu và được tiếp tục giữ lại trong Mùa đông 2025, với các NĐT mới tham gia Ấn bản mùa đông thì cổ phiếu này cho MUA MỚI với các kỳ vọng mới về việc tăng vốn thành công và kết quả kinh doanh tiếp tục đột phá.

Bignews: Ngày 14/11/2025, Chủ tịch Vũ Văn Tiền trở lại ghế Chủ tịch HĐQT Ngân hàng ABBank. Đây có thể là một tin vui đối với cổ đông ABBank khi người chủ thực sự nhà băng này chính thức trở lại trực tiếp ra quyết định chỉ đạo và điều hành công việc. Trong đó, việc tăng vốn thêm 3.600 tỷ đồng đang được gấp rút tiến hành đến những bước cuối cùng sau khi đã được chấp thuận từ NHNN.

Trong quý III/2025, ABBank thu về hơn 646 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, trong khi cùng kỳ năm trước báo lỗ hơn 343 tỷ đồng. Trong đó, thu nhập lãi thuần đạt gần 1.615 tỷ đồng, gấp 2,1 lần cùng kỳ năm trước. Thêm vào đó, chi phí hoạt động chỉ tăng 3% ở mức 577 tỷ đồng, do đó lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 1.013 tỷ đồng, cao gấp 5,6 lần cùng kỳ. Đồng thời, ABBank giảm 30% chi phí dự phòng rủi ro tín dụng, chỉ còn hơn 367 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, ABBank đạt gần 3.380 tỷ đồng thu nhập lãi thuần, tăng trưởng 54% so với cùng kỳ.

Cũng trong Quý 3, ABB ra mắt app ngân hàng mới mang tên ABBank thay cho AB Ditizen, giúp khách hàng dễ dàng quản lý tài chính và ra quyết định chi tiêu hiệu quả. Số lượng giao dịch online của khách hàng cá nhân ghi nhận tăng trưởng 49% so với cùng kỳ năm 2024. Cùng với đó, số lượng khách hàng doanh nghiệp giao dịch online thông qua nền tảng ABBANK Business cũng tiếp tục ghi nhận tăng trưởng 20% so với cùng kỳ 2024.

Các chỉ số hiệu quả đều được cải thiện đáng kể so với cùng kỳ: tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 16,5%, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm còn 33% - đến từ việc thu nhập hoạt động tăng đồng thời kiểm soát tốt chi phí. Nợ xấu được kiểm soát chặt chẽ ở mức 1,7%, duy trì dưới mức 3% theo hướng dẫn tại Thông tư số 31/2024/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước.

Ngày 22/10/2025, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã ban hành công văn số 9241/NHNN-QLGS chính thức chấp thuận đề nghị của ABBANK về việc tăng thêm 3.622.628.660.000 đồng so với mức vốn điều lệ hiện tại (tương đương tăng 35%). Trong đó, tăng vốn thông qua hình thức phát hành quyền mua cổ phần cho cổ đông hiện hữu là 3.105.110.280.000 đồng và phát hành cổ phiếu cho cán bộ nhân viên theo Chương trình lựa chọn dành cho người lao động là 517.518.380.000 đồng. Tổng mức vốn điều lệ dự kiến của ABBANK sau khi tăng là 13.972.996.280.000 đồng, tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn phát triển tiếp theo. Chúng tôi dự phóng GAME TĂNG VỐN sẽ diễn ra vào cuối tháng 11 đầu tháng 12 ngay trong năm 2025.

Về dự phóng lợi nhuận, từ nhiều nguồn tin rumor chúng tôi nắm được ngay tháng 10/2025 lợi nhuận đã khoảng 700 tỷ đồng, ABB dự báo lãi khoảng 1.400 tỷ trong Quý 4/2025, và 3.700 tỷ LNTT cho cả năm 2025. ROEA dự phóng đạt 20%, định giá ABB hiện đang ở mức 0.87x Bookvalue, rất rẻ cho một ngân hàng đang có tỷ suất sinh lời tương đối ấn tượng. Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ sớm nhìn ra GAP về giá cả và giá trị này, mức định giá hợp lý mà chúng tôi đưa ra là ở khoảng 1.2x bookvalue, sau khi chiết khấu tương đối định giá bình quân ngành do mức độ ổn định của ABB ở mức thấp. Như vậy, mục tiêu vốn hoá ABB sẽ vào khoảng 19.000 tỷ đồng, tương ứng giá cổ phiếu là 18.400 đồng, upside 37% từ vùng giá 13.400 đồng đóng cửa ngày 29/10/2025.

[Lưu ý: Bài viết trích trong Ấn bản đầu tư BẢN GIAO HƯỞNG MÙA ĐÔNG 2025 cách đây không lâu. Là tư liệu tham khảo. Xin miễn trừ trách nhiệm.]

= = =

ABB - THE RETURN OF THE KING

ABB is a relatively recent discovery from the Autumn portfolio and remains a holding in the Winter 2025 Edition. For new investors joining this Winter issue, the stock is rated BUY, supported by renewed expectations for a successful capital increase and another breakthrough year in operating performance.

      Big News: On 14 November 2025, Mr. Vũ Văn Tiền officially returned as Chairman of ABBank. This is broadly viewed as positive for ABBank shareholders, as the bank’s true principal owner has resumed direct oversight and strategic decision-making. Meanwhile, the VND 3,600 billion capital increase is being expedited and has already reached its final procedural steps following approval from the State Bank of Vietnam (SBV).

     In 3Q2025, ABBank reported more than VND 646 billion in pre-tax profit, compared with a loss of over VND 343 billion in the same period last year. Net interest income reached nearly VND 1,615 billion—2.1 times YoY. Operating expenses increased only 3% to VND 577 billion, enabling net operating profit to surge to over VND 1,013 billion, 5.6 times higher than last year. Concurrently, ABBank reduced credit-loss provisions by 30%, to just over VND 367 billion. For the first nine months of 2025, ABBank recorded nearly VND 3,380 billion in net interest income, up 54% YoY.

During the same quarter, ABB launched its new mobile banking app—also named ABBank—replacing AB Ditizen, offering improved financial management and spending control capabilities. Personal online transactions grew 49% YoY, while online corporate transactions via the ABBANK Business platform increased 20% YoY.

Core efficiency metrics strengthened across the board: return on equity (ROE) reached 16.5%, while the cost-to-income ratio (CIR) fell to 33%, supported by strong income growth and disciplined cost control. Non-performing loans remained tightly managed at 1.7%, well below the 3% regulatory threshold under Circular 31/2024/TT-NHNN.

On 22 October 2025, the SBV issued Official Letter No. 9241/NHNN-QLGS approving ABBANK’s plan to increase charter capital by VND 3,622,628,660,000 (+35%). Of this, VND 3,105,110,280,000 will be raised via a rights offering to existing shareholders, and VND 517,518,380,000 via an ESOP issuance. The post-increase charter capital is projected to reach VND 13,972,996,280,000, establishing a solid foundation for the bank’s next growth phase. We expect the CAPITAL RAISING GAME to take place between late November and early December 2025.

Based on several reliable channel checks, ABB’s October 2025 profit is estimated at around VND 700 billion. The bank is projected to earn approximately VND 1,400 billion in 4Q2025 and VND 3,700 billion in pre-tax earnings for the full year. Forward ROEA is forecast at 20%. ABB is currently trading at 0.87x book value, an attractive valuation for a bank delivering such robust profitability. We expect the market to soon recognize this valuation gap. Our fair value estimate is 1.2x book value, applying a modest discount to the sector average given ABB’s still-evolving stability.

This implies a target market capitalization of approximately VND 19,000 billion, or a target price of VND 18,400/share—representing 37% upside from the closing price of VND 13,400 on 29 October 2025.

Note: This article is excerpted from the investment publication Winter Symphony 2025. For reference only. Disclaimer applies.

= = =

Ma Kha

Brother of AWM.Fund.

𝐀𝐖𝐌 𝐅𝐮𝐧𝐝 - Big bet on Vietnam's Future.

𝐓𝐞𝐥: 𝟎𝟖𝟖𝟖.𝟖𝟖.𝟕𝟕.𝟖𝟗

𝐌𝐚𝐢𝐥: 𝐡𝐞𝐥𝐥𝐨@𝐚𝐰𝐦𝐟𝐮𝐧𝐝.𝐯𝐧